微盘轨第四期：把「仓位百分比」翻译成「手数」——整手、板块权限，与 3 万块钱的取舍

2026-10-13 · 数智实践 · 微盘轨迭代第四期

前三期都在讲「买什么」。这一期讲一件更落地、也更少被谈起的事：买多少。

策略层给出的目标仓位是一个百分比——本期是 37%。但券商下单界面不认百分比，它只认手。把这 37% 翻译成一张能照着敲的手数表，中间会撞上三道非常硬的约束：整手、板块权限、最低佣金。撞完之后你会发现，所谓「按比例等权买入」在 8 万本金这个量级上根本执行不了——这才是本期要记录的东西。

顺带公开一个我们自己写出来的缺陷：早期的手数分配在余额上做贪心，结果把近三成资金压在了最便宜的那一只上，与「等权」名不副实。

一、本期卡片

项目	读数	说明
目标形态	微盘 Top10 · 双周频 · 连续宽度门控	单腿，不加转债
门控 breadth20	0.258	31 个申万行业中 8 个站上 20 日均线
目标仓位	36.8%	由 breadth20 连续映射（弱势档）
本金 / 本期可投入	80,000 元 / 29,419 元	剩余留现金，不满仓是策略的一部分
数据截止 / 清单日期	2026-10-13 / 2026-10-12	价格为 2026-10-13 收盘（不复权）

二、为什么「按比例下单」执行不了

29,419 元摊到 10 只股票，理论上是每只 2,942 元。但真要下单，三道约束会立刻把它撕开：

约束	内容	后果
① 整手	主板 / 创业板买入必须是 100 股（1 手）的整数倍	2,942 元 ÷ 单价 39 元 = 75 股，只能取 0 手或 1 手；单价越高，颗粒度越粗
② 板块权限	科创板（688/689）单笔买入最低 200 股，且需单独开通交易权限	一个不适合买科创板的账户，会把候选池里排名第 3、第 5、第 15、第 30 的四只整体作废
③ 最低佣金	佣金 = max(5 元, 成交额×万分之 2.5)，逐笔计算	单只金额低于 2 万元时，最低佣金在吃收益——持仓只数越多、单只越薄，摩擦越重

这三条合起来说明一件事：手数表不是「把金额除以股价」就能算的，它是一个带整数约束的组合分配问题；而约束的松紧与本金量级强相关。同一套策略，8 万本金和 800 万本金的执行形态本来就该不一样。

三、公开一个缺陷：剩余资金「堆给最便宜的那只」

最早的手数分配实现很朴素：每只先保底 1 手，然后把剩下的钱一次次加给单价最低的那只，直到加不动为止。

它跑得通，但结果不对。本期名单下它会给出这样的分配：

口径	最低价那只（3.23 元）	该只权重	其余 9 只
贪心补齐（旧实现）	12 手 = 3,876 元	13.3%（在高价股上甚至可达 29%）	各 1 手
等权轮转（现口径）	7 手 = 2,261 元	7.7%	2~3 手

旧实现的偏差方向是单调的：单价越低越被加仓，组合实际变成了「微盘 + 低价因子」的混合体——而我们从未验证过低价因子，等于在不知情的情况下引入了未经验证的风险暴露。现口径改为等权轮转：每次把一手加给「当前市值最小、且加得起」的那只，直到资金耗尽，使最终权重尽量贴近日标等权。

这个过程值得记录的地方在于：它不产生任何报错。回测用的是等权，实盘按手数表下单，两者悄悄偏离——属于典型的「静默失效」，只能靠把表打出来逐行核对发现。

四、主表：剔除不可交易标的后补位的 10 只

原 Top10 里第 3、第 5 名是科创板，按上面的第②道约束整体剔除，用后续名次依次补位（第 11、12 名递补）。价格取 2026-10-13 收盘的不复权名义价。

名次	代码	名称	板块	最新价	当日涨跌	手数	股数	金额(元)	权重
1	300730	科创信息	创业	11.07	−0.27%	2	200	2,214	7.57%
2	001260	坤泰股份	主板	18.80	+0.53%	2	200	3,760	12.86%
4	300141	和顺电气	创业	10.21	+0.59%	3	300	3,063	10.48%
6	300926	博俊科技	创业	16.31	−2.22%	2	200	3,262	11.16%
7	301336	趣睡科技	创业	39.23	+0.80%	1	100	3,923	13.42%
8	002209	达意隆	主板	12.92	+0.70%	2	200	2,584	8.84%
9	301159	三维天地	创业	32.41	+1.44%	1	100	3,241	11.09%
10	300665	飞鹿股份	创业	8.56	+1.30%	3	300	2,568	8.79%
11	002060	广东建工补位	主板	3.23	+1.25%	7	700	2,261	7.74%
12	300406	九强生物补位	创业	11.77	−1.26%	2	200	2,354	8.05%

合计投入 29,230 元 · 剩余现金 189 元 · 单只权重 7.6%~13.4%

可以看到：整手约束下权重天然发散（7.6%~13.4%），最贵的那只（趣睡科技 39.23 元）只能买 1 手却占了 13.4%——这就是小资金的颗粒度代价，无法靠算法消除，只能选择接受它、或者拉长名单。

五、更分散的选择：延展到后段 16 只

原文的诉求之一是「后面再排出 20 只可投入的」。池内 30 只剔除 4 只科创板后剩 26 只，其中排名第 11~30 段（第 15、30 名为科创板）共 16 只。同样的 29,419 元摊到这 16 只上：

名次	代码	名称	板块	最新价	当日涨跌	手数	股数	金额(元)	权重
13	002117	东港股份	主板	8.01	−0.99%	1	100	801	2.73%
14	301125	腾亚精工	创业	14.20	−0.84%	1	100	1,420	4.83%
16	600097	开创国际	主板	9.27	+1.76%	1	100	927	3.15%
17	002054	德美化工	主板	7.05	+1.73%	2	200	1,410	4.80%
18	300278	华昌达	创业	3.45	0.00%	3	300	1,035	3.52%
19	605588	冠石科技	主板	41.73	−0.29%	1	100	4,173	14.20%
20	001306	夏厦精密	主板	52.35	−2.89%	1	100	5,235	17.82%
21	301202	朗威股份	创业	32.40	−1.55%	1	100	3,240	11.03%
22	002526	山东矿机	主板	2.62	+1.16%	3	300	786	2.68%
23	603809	豪能股份	主板	8.38	−0.59%	1	100	838	2.85%
24	000663	永安林业	主板	6.08	+2.70%	2	200	1,216	4.14%
25	300447	全信股份	创业	13.83	+2.67%	1	100	1,383	4.71%
26	600195	中牧股份	主板	6.66	+0.15%	2	200	1,332	4.53%
27	002469	三维化学	主板	6.24	+1.46%	2	200	1,248	4.25%
28	301368	丰立智能	创业	36.12	−0.61%	1	100	3,612	12.29%
29	600425	青松建化	主板	3.63	−0.27%	2	200	726	2.47%

合计投入 29,382 元 · 剩余现金 37 元 · 单只权重 2.7%~17.8%

分散到 16 只并没有让权重更均匀，反而更悬殊：两只高价股（41.73 元、52.35 元）各 1 手就吃掉 32%。这是「1 手」这个最小单位相对 29,419 元太大的必然结果。名单越长、越受整手颗粒度的支配——这一条如果不在动手前算一遍，很容易把「分散」做成了「集中」。

六、全池 30 只原始排名（含不可交易标注）

为完整性起见，把池内 30 只全列出来。科创板标记的 4 只属于本期不可交易标的（单笔最低 200 股 + 需单独权限），已在所有方案中剔除。

名次	代码	名称	板块	最新价	当日涨跌	可否买入
1	300730	科创信息	创业	11.07	−0.27%	可买
2	001260	坤泰股份	主板	18.80	+0.53%	可买
3	688078	龙软科技	科创	29.06	+1.50%	科创板
4	300141	和顺电气	创业	10.21	+0.59%	可买
5	688051	佳华科技	科创	24.57	−0.12%	科创板
6	300926	博俊科技	创业	16.31	−2.22%	可买
7	301336	趣睡科技	创业	39.23	+0.80%	可买
8	002209	达意隆	主板	12.92	+0.70%	可买
9	301159	三维天地	创业	32.41	+1.44%	可买
10	300665	飞鹿股份	创业	8.56	+1.30%	可买
11	002060	广东建工	主板	3.23	+1.25%	可买
12	300406	九强生物	创业	11.77	−1.26%	可买
13	002117	东港股份	主板	8.01	−0.99%	可买
14	301125	腾亚精工	创业	14.20	−0.84%	可买
15	688618	三旺通信	科创	25.28	−1.02%	科创板
16	600097	开创国际	主板	9.27	+1.76%	可买
17	002054	德美化工	主板	7.05	+1.73%	可买
18	300278	华昌达	创业	3.45	0.00%	可买
19	605588	冠石科技	主板	41.73	−0.29%	可买
20	001306	夏厦精密	主板	52.35	−2.89%	可买
21	301202	朗威股份	创业	32.40	−1.55%	可买
22	002526	山东矿机	主板	2.62	+1.16%	可买
23	603809	豪能股份	主板	8.38	−0.59%	可买
24	000663	永安林业	主板	6.08	+2.70%	可买
25	300447	全信股份	创业	13.83	+2.67%	可买
26	600195	中牧股份	主板	6.66	+0.15%	可买
27	002469	三维化学	主板	6.24	+1.46%	可买
28	301368	丰立智能	创业	36.12	−0.61%	可买
29	600425	青松建化	主板	3.63	−0.27%	可买
30	688130	晶华微	科创	22.67	−0.66%	科创板

如果要「全买」，剔除科创板后剩 26 只，每只保底 1 手合计就需约 4.2 万元——超出本期可投入的 29,419 元。此时只有两个选择：要么按名次自上而下保底、能买几只算几只（本期约 19 只），要么接受更高的单只集中度。这正是开场那句话的另一面：本金量级决定了组合的形态。

七、口径与执行纪律

名义价口径：买入价按不复权名义价（即券商界面价）计算，与复权价的计算口径不同。名义价的当日行情落库比复权价晚一个时段，因此本表用「上一可得名义价 ×（当日复权收盘 / 上一复权收盘）」推导当日名义价。该方法用最近两个双表齐备的交易日做过自检，相对误差在机器精度量级（中位数 0）。
执行时点：清单发布后的次一交易日早盘 09:35–10:00 分笔执行，避免开盘瞬时冲击；先卖后买。
止损：每只成交后立即挂 −15% 条件单（唯一自动层，务必挂）。
时间退出：持有满 20 个交易日随换仓卖出；组合自峰值回撤 −10% 减半仓。
频率：双周一次（约每 10 个交易日），其余时间不操作。
不满仓：当前门控只允许 37% 仓位。这是策略的一部分——把最大回撤从 −39% 压到 −17% 的主要来源就是这个连续门控，请勿自行加仓到满仓。

八、下一步

手数表常态化：把「整手 + 板块权限 + 最低佣金」三道约束固化进每日执行参考页，并逐日核对分配结果，避免再次出现「名单对了、手数错了」的静默失效。
小资金的颗粒度：本研究 8 万本金下，整手约束造成的权重发散（7.6%~17.8%）已是策略外生成本；下一步量化它对实际跟踪误差的贡献。
真实跟踪对账：首月对账窗口临近，实盘成交价与参考价的偏差将回填进验证指标——真正的评价要看线上跑出来的数字。

本文为个人量化研究实验记录，不构成任何投资建议；文中提及的个股仅为因子输出的时点快照，会随行情变动，不构成推荐。微盘个股的波动与流动性风险显著高于市场平均，历史统计不代表未来表现。涨跌配色遵循 A 股惯例（红涨绿跌）。